北京時間10月1日消息，美國證券交易委員會（SEC）于9月25日宣布，JOBS（Jumpstart Our Business Startups Act，譯為《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》法案Title II條例正式生效。這意味著私人企業(yè)現(xiàn)在能夠通過各種媒介自由進行公開融資，并可以通過已認證的投資者充錯資金，這在近80年來尚屬首次。

　　美國知名科技創(chuàng)業(yè)者兼投資人克里斯?迪克森(Chris Dixon）近日發(fā)表博客，談到他對眾籌融資的六大觀點，以下是文章詳細內(nèi)容：

　　JOBS法案Title II條例正式生效，意味著初創(chuàng)公司公開融資需求將被合法化，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資者，都會為這一條例的生效而振奮。我曾自己創(chuàng)業(yè)并參與了多家企業(yè)的投資，根據(jù)我多年的工作經(jīng)驗以及對初創(chuàng)企業(yè)的了解，我想談?wù)劤鮿?chuàng)企業(yè)在進行眾籌融資時需要注意的幾個方面：

　　1、初創(chuàng)企業(yè)在融資時總是會遇到兩種局面：超額認購或者認購不足。如果把投資興趣形象的描繪出來，就會發(fā)現(xiàn)這很像一個“U”型。造成這種結(jié)果的原因是，投資界跟風現(xiàn)象嚴重，當幾個投資者看中了某家初創(chuàng)企業(yè)（特別是優(yōu)質(zhì)企業(yè)）時，就會吸引大量投資者跟進，如果這幾個投資者立場不夠堅定，那么其他投資者就會產(chǎn)生懷疑，并對投資項目逐漸失去興趣。

　　因此，當你計劃參與初創(chuàng)企業(yè)的眾籌融資時，首要就需要分清哪些初創(chuàng)企業(yè)是超額認購的，哪些是認購不足的。當然，市場不充分也可能會造成認購不足，這點需要注意。

　　2、從歷史數(shù)據(jù)來看，投資初創(chuàng)企業(yè)獲得的回報完全遵循冪律定律，即表現(xiàn)最突出的初創(chuàng)企業(yè)貢獻了大部分的投資回報。但從近期的初創(chuàng)企業(yè)融資情況來看，大部分初創(chuàng)企業(yè)其實都存在被過分夸大并且超額認購的跡象。

　　作為一個業(yè)余投資者，如果他們試圖通過眾籌融資的方式去投資那些初創(chuàng)企業(yè)，他們很可能無法獲得任何回報，而當他們采用聯(lián)合投資的方式進行投資時，領(lǐng)投的投資者想要放棄他們就會面臨巨大的壓力。

　　3、眾籌融資想要取得最佳的效果，領(lǐng)投人必須具備所投資項目的專業(yè)知識，并能掌握一些容易被其他投資者忽略或貶低的地方。比如，在投資網(wǎng)Kickstarter的視頻游戲分類里面，參與投資的人大多數(shù)都是游戲玩家。

　　對創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，最理想的眾籌融資就是由其產(chǎn)品的潛在用戶領(lǐng)投（比如HR經(jīng)理投資新款HR管理軟件）。這也可以用來解決逆向選擇的問題，因為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)始人更歡迎了解他們產(chǎn)品價值的投資者，而非傳統(tǒng)的投資者。

　　4、紐交所、納斯達克交易所是當前最大的眾籌融資市場之一，如果你仔細審視這些市場交易的股票，就會發(fā)現(xiàn)當非專業(yè)的投資者在買入那些個人股時會出現(xiàn)虧損，這就意味著類似共有基金的模式才是投資者參與融資的最佳方式。

　　另外，監(jiān)管者和市場參與者經(jīng)常玩貓捉老鼠的游戲，如果私人融資受到的監(jiān)管和約束越來越多，那么私人公司的很多優(yōu)勢將徹底消失。

　　5、很多成功的投資者都會說投資的本質(zhì)其實就是投資于人，但要想正確的評估投資對象的管理層，卻是非常困難的，也絕不是幾次會議就能搞清楚的。如果投資者想要靠線上視頻來評估一個初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人，那么他至少需要建立一套非常可靠的評審機制。

　　6、投資者在看待眾籌融資時，最佳方式就是將它當做整個過程的第一步，這樣可以避免草率和逆向選擇。比如，我熟知的一家初創(chuàng)企業(yè)最近從一位個人投資者那進行了融資，并通過眾籌融資平臺找到了其他的投資者。盡管他們拒絕了許多非常感興趣的投資者，但也找到了一些原本無法找到的優(yōu)質(zhì)投資者。這種方式有點像專為投資者打造的LinkedIn，可以方便初創(chuàng)企業(yè)與投資者交流，也能夠作為投資者面試初創(chuàng)企業(yè)，進行背景調(diào)查等過程的第一步。

　　備注：迪克森目前在硅谷風投公司Andreessen Horowitz任職，他曾參與Skype、Pinterest、Dropbox、Foursquare、Kickstarter等多家企業(yè)的融資，他還曾創(chuàng)辦Hunch網(wǎng)站，該網(wǎng)站后來被eBay以8000萬美元收購。